一、指数概况
沪指深 V 反转，全天探底回升。
上证指数：+1.16%，收报 4073.90 点，最低 3992 点，守住 4000 点关口
深证成指：+0.19%；创业板指：+0.54%
科创 50：大涨 4.61%，创出阶段新高，成为全场最强指数；北证 50 大跌 3.27%，小票承压明显
两市总成交：3.54 万亿，小幅缩量，属于存量资金博弈行情
涨跌家数：2467 家上涨，2931 家下跌，六成个股收绿，典型赚指数、不赚钱的极端分化行情
二、盘面核心逻辑：半年末机构大调仓
时间驱动：公募半年业绩收官，资金集中兑现高位利润，大举高低切换。
流动性：央行投放逆回购对冲月末财政缴款，大盘下方支撑稳固，没有系统性大跌风险。
结构撕裂：高位算力硬件兑现离场，资金一边涌入低位医药，一边抱团半导体上游设备材料，科技内部出现严重分化。
三、板块强弱
🔥 领涨主线
创新药 + CRO（日内最强）
医保目录初审名单落地，政策利好兑现，叠加板块长期低位，成为机构调仓首选。板块掀起涨停潮，多只 20cm 个股大涨，医药生物全天资金净流入高居全市场第一。
半导体设备、芯片、硅片、存储
资金从光模块下游硬件撤离，抱团半导体上游核心资产，科创 50 被这一方向直线拉起，科创板放量大涨。
防御板块：农林牧渔、煤炭、非银金融、高股息蓝筹震荡走强。
❌ 领跌主线
算力硬件、CPO 光模块、PCB、通信光纤全线杀跌，高位赛道集体结账，大量短线资金出逃，通信板块跌幅居前。
小盘题材股普遍走弱，北交所大幅回调，小票情绪冰点。
四、资金动向
主力资金：大幅流出光通信、算力硬件，全天合计流出超 550 亿；
流入方向：创新药、CXO、半导体设备、医疗服务；
北向资金小幅震荡，没有出现大规模单边流出；
市场为存量资金来回腾挪，场外增量资金不足，缩量上涨不利于普涨行情延续。
五、后市小结与风险提示
短期行情特征
半年最后两个交易日，机构调仓还会继续，极端分化大概率延续。主板指数有蓝筹托底很难深跌，但小票依然容易亏钱。
两大方向：低位医药防御 + 半导体上游硬科技，下游算力短期还要消化抛压。
关键观察点
明日重点看两市量能能否重新放大；科创 50 能否守住长阳成果；高位赛道止跌信号是否出现。如果持续缩量，题材炒作会进一步降温。
操作思路
高位算力短线不宜急于抄底，等待充分回调企稳；
医药属于估值修复行情，不宜盲目追高；
科技内部优先上游设备、材料，规避下游已兑现涨幅的硬件个股；
分散持仓，避开纯小票题材，减少被指数分化误伤。
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